Покупка ценных бумаг через счет с использованием маржи позволяет инвестору полу­чать доход от использования заемных средств, или с помощью «финансового рычага» (financial leverage). Иными словами, используя взятые в долг деньги для частичного покрытия стоимости покупки, инвестор может увеличить ожидаемую доходность своих вложений. Однако применение счета с использованием маржи осложняется одним об­стоятельством, а именно эффектом инвестиционного риска.



Снова возьмем для примера корпорацию Widget. Если, по мнению инвертора, в течение следующего года рыночный курс акций поднимется на $15, то ожидаемая доходность в расчете на вложенные от покупки собственные средства 100 акций корпо­рации Widget по цене $50 за штуку составит 30% [($15 х 100 акций)/($50 х 100 акций) = = $1500/$5000] при условии, что никакие дивиденды деньгами за этот год не уплачи­вались. Ожидаемая доходность в расчете на вложенные собственные средства от покуп­ки с использованием заемных средств могла бы составить 42,7% {[($15 х 100 акций) — -(0,11 х $2000)]/(0,6 х $50 х 100 акций) = $1280/33000}, где процентная ставка по заемным средствам — 11%, а исходный требуемый уровень маржи — 60%. Таким обра­зом, при покупках с использованием заемных средств инвестор увеличивает ожидае­мую доходность с 30 до 42,7%.



Но что произойдет с доходностью, если рыночный курс акции упадет до $10? В этом случае у инвестора, сделавшего покупку за свои деньги, ставка доходности была бы равна -20% [(-$10 х 100 акций)/$5000 = (—$ 1000)/$5000]. У покупателя же, использу­ющего заемные средства, ставка доходности равнялась бы —47% {(—$10 х 100 акций) — - (0,11 х $2000)]/$3000 = -$1220/$3000}. Таким образом, при указанном падении курса акций покупатель, использующий заемные средства, понесет куда большие потери, чем покупатель, не использующий их.

Покупки с использованием маржи обычно делаются в расчете на то, что в ближай­шем будущем курс акций поднимется, иначе говоря, инвестор полагает, что текущий рыночный курс слишком низок.

На заседании инвестиционного совета при губернаторе Нижегородской области 7 июля 2010 года  был рассмотрен и одобрен проект ООО «Либхерр - Нижний Новгород».  Уже известно, что предприятие будет производить конструктивные элементы и компоненты. Также ему был присвоен статус приоритетного, что означает, что предприятию будет оказана большая государственная поддержка в виде льгот по налогообложению.

Проект рассчитан на долгих семь лет, однако первая очередь производства будет построена уже к сентябрю этого года и запущена в работу, как ожидается, в октябре. Общий объем инвестиций в эту часть проекта составляет около 11 миллиардов рублей. Планируется также, что предприятие выставит более семисот вакансий для рабочих специальностей разных категорий.  Одновременно речь идет о создании достаточно развитой инфраструктуры и социальной сети для обеспечения потребностей нужд работников.

Как заявил представитель ООО «Либхерр – Нижний Новгород», заместитель генерального директора  Акьелль Клаус Шпренгер, это производство будет самым современным по оснащению в мире в нынешнее время. Общая стоимость самого производства со всеми составляющими, включая оборудование, составит более 200 млрд. евро.

Чтобы предотвратить подобные случаи, брокеры требуют от инвесторов поддержи­вать расчетное значение фактической маржи на их счете на определенном процент­ном уровне или выше него. Этот процент известен как требуемый уровень маржи (maintenance margin). Он устанавливается не Советом управляющих ФРС, а правила­ми торговли на бирже, при этом брокерам предоставляется право самостоятельно поднимать его выше, чем установила биржа. Так, в 1994 г. Нью-Йоркская фондовая биржа установила требуемый уровень маржи для обыкновенных акций и конверти­руемых облигаций на уровне 25%.



Если расчетное значение фактической маржи на счете инвестора падает ниже тре­буемого уровня, то такой счет будет счетом с заниженной маржей (undermanned). Поэто­му брокерская фирма сделает запрос на увеличение маржи (margin call), требуя от него либо довнести на свой счет деньги, либо покрыть часть ссуды, либо продать некоторые из ценных бумаг (несколько ценных бумаг) и за счет поступлений от продажи бумаг покрыть часть ссуды. Любое из этих действий увеличит числитель или уменьшит знаме­натель в правой части уравнения, повышая тем самым значение фактической мар­жи. Если инвестор бездействует (или же находится вне пределов досягаемости), то со­гласно условиям обслуживания брокерская фирма самостоятельно продаст ценные бу­маги инвестора с целью доведения фактической маржи как минимум до требуемого уровня.



Если акции не падают, а, наоборот, поднимаются в цене, то инвестор может изъять со счета часть прироста в форме денег, потому что фактическая маржа на его счете поднимется выше требуемого уровня. В этом случае счет называется счетом с неогра­ниченной (unrestricted), или избыточной (overmargined), маржей.

За шесть месяцев текущего года в Ульяновске реализовано шесть инвестиционных проектов. Сумма инвестиций составила 1,5 миллиарда рублей.  Один из самых значительных – торговый центр «Пушкарёвское кольцо». В результате новых проектов в городе было создано более 700 рабочих мест, такая же цифра запланирована и на второе полугодие 2010 года.

Осенью начнётся разработка и реализация проекта по строительству отеля сети «Хилтон». Проект поддерживает ульяновская мэрия. Сейчас основная задача состоит в том, чтобы увеличить привлекательность города в инвестиционном ракурсе. Именно поэтому мэрия занялась вопросом создания инвестиционного паспорта Ульяновска. Также проводится привлечение к инновационному процессу так называемого научного потенциала:  студентов и преподавателей ВУЗов, сотрудников научных организаций со свежими идеями. Специальный общественный совет, созданный при мэрии, будет рассматривать проекты и принимать решения об их дальнейшей судьбе.

В Ульяновске за последние три года происходят позитивные изменения, это касается и инвестиционной сферы. Но город все еще не достиг того уровня, который удовлетворил бы всех – и инвесторов, и мэрию, и горожан.